西部黄金2024年报解读：营收净利大增背后的风险与机遇
来源：新浪财经-鹰眼工作室
西部黄金2024年年报显示，公司在营收和净利润方面实现了显著增长，其中营业收入同比增长56.68%，净利润扭亏为盈。然而，在亮丽的数据背后，公司也面临着矿山安全、资源获取、政策变化和价格波动等诸多风险。投资者在关注公司业绩增长的同时，也需对这些潜在风险保持警惕。
关键财务指标解读
营收大幅增长，产品量价齐升
2024年，西部黄金营业收入达到7,000,928,562.93元，较上年同期的4,468,380,925.16元增长了56.68%。这一增长主要得益于黄金产品销量的增加以及销售价格的上升。从数据来看，公司在市场拓展和产品定价方面取得了一定成效。
| 年份 | 营业收入（元） | 同比增长 |
|---|---|---|
| 2024年 | 7,000,928,562.93 | 56.68% |
| 2023年 | 4,468,380,925.16 | - |
净利润扭亏为盈，盈利能力显著提升
归属于上市公司股东的净利润为289,552,357.18元，而上年同期为 - 273,956,655.16元。这一转变主要源于自有矿山生产的黄金销量和价格的提升，同时子公司哈图公司采矿权出让收益摊销方式的改变以及锰业务量的增加也对净利润产生了积极影响。
| 年份 | 归属于上市公司股东的净利润（元） | 同比变化 |
|---|---|---|
| 2024年 | 289,552,357.18 | 扭亏为盈 |
| 2023年 | -273,956,655.16 | - |
扣非净利润表现亮眼，核心业务盈利能力增强
归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为295,999,737.95元，上年同期为 - 251,747,104.28元。扣非净利润的大幅增长，进一步表明公司核心业务的盈利能力得到了增强，经营状况得到实质性改善。
| 年份 | 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润（元） | 同比变化 |
|---|---|---|
| 2024年 | 295,999,737.95 | 扭亏为盈 |
| 2023年 | -251,747,104.28 | - |
基本每股收益和扣非每股收益转正，股东回报增加
基本每股收益为0.3143元/股，上年同期为 - 0.2985元/股；扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.3213元/股，上年同期为 - 0.2743元/股。这两项指标的转正，意味着公司为股东创造了正收益，股东回报有所增加。
| 年份 | 基本每股收益（元/股） | 扣除非经常性损益后的基本每股收益（元/股） |
|---|---|---|
| 2024年 | 0.3143 | 0.3213 |
| 2023年 | -0.2985 | -0.2743 |
费用分析
销售费用增长，市场推广力度加大
销售费用为3,487,000.42元，较上年同期的2,811,341.88元增长了24.03%。增长原因主要是标准金销量增加，导致委托代销手续费增加。这表明公司在市场推广方面加大了投入，以促进产品销售。
| 年份 | 销售费用（元） | 同比增长 | 变动原因 |
|---|---|---|---|
| 2024年 | 3,487,000.42 | 24.03% | 标准金销量增加，委托代销手续费增加 |
| 2023年 | 2811341.88 | - | - |
管理费用下降，运营效率有所提高
管理费用为247,920,923.18元，较上年同期的271,559,652.37元下降了8.70%。主要原因是职工薪酬等费用的减少，这可能反映出公司在内部管理上进行了优化，运营效率有所提高。
| 年份 | 管理费用（元） | 同比变化 | 变动原因 |
|---|---|---|---|
| 2024年 | 247,920,923.18 | - 8.70% | 职工薪酬等减少 |
| 2023年 | 271,559,652.37 | - | - |
财务费用上升，债务成本增加
财务费用为33,113,051.64元，较上年同期的25,808,882.12元增长了28.30%。主要是由于本期公司贷款利息支出较上年同期增加，这可能与公司的融资策略和债务规模有关，公司需关注债务成本对利润的影响。
| 年份 | 财务费用（元） | 同比增长 | 变动原因 |
|---|---|---|---|
| 2024年 | 33,113,051.64 | 28.30% | 贷款利息支出增加 |
| 2023年 | 25,808,882.12 | - | - |
研发费用增加，注重技术创新
研发费用为28,992,349.11元，较上年同期的18,406,107.81元增长了57.51%。这表明公司注重技术创新，加大了在研发方面的投入，以提升产品竞争力和生产效率。
| 年份 | 研发费用（元） | 同比增长 | 变动原因 |
|---|---|---|---|
| 2024年 | 28,992,349.11 | 57.51% | 研发项目增加 |
| 2023年 | 18,406,107.81 | - | - |
研发情况解读
研发人员情况
公司研发人员数量为163人，占公司总人数的9.04%。从学历结构来看，本科及以上学历的有75人，占研发人员总数的46.01%。从年龄结构来看，30 - 40岁的研发人员有71人，是研发团队的中坚力量。整体研发团队结构较为合理，为公司的技术创新提供了人力支持。
| 学历结构 | 人数 | 占比 |
|---|---|---|
| 博士研究生 | 0 | 0% |
| 硕士研究生 | 1 | 0.61% |
| 本科 | 74 | 45.40% |
| 专科 | 88 | 54.00% |
| 高中及以下 | 0 | 0% |
| 年龄结构 | 人数 | 占比 |
|---|---|---|
| 30岁以下（不含30岁） | 26 | 16.07% |
| 30 - 40岁（含30岁，不含40岁） | 71 | 43.56% |
| 40 - 50岁（含40岁，不含50岁） | 45 | 27.61% |
| 50 - 60岁（含50岁，不含60岁） | 21 | 12.88% |
| 60岁及以上 | 0 | 0% |
现金流分析
经营活动现金流净额大幅增加，经营状况良好
经营活动产生的现金流量净额为363,886,050.85元，上年同期为 - 92,963,531.21元。主要原因是公司本期销售商品、提供劳务收到的现金较上年同期增加，且经营活动现金流入的增加金额大于现金流出的增加金额，表明公司经营状况良好，销售回款情况较好。
| 年份 | 经营活动产生的现金流量净额（元） | 同比变化 | 变动原因 |
|---|---|---|---|
| 2024年 | 363,886,050.85 | 扭亏为盈 | 销售商品、提供劳务收到的现金增加，且流入增加金额大于流出增加金额 |
| 2023年 | -92,963,531.21 | - | - |
投资活动现金流净额增加，投资策略调整
投资活动产生的现金流量净额为 - 207,654,974.91元，上年同期为 - 280,956,158.79元。虽然仍为负数，但绝对值有所减少，主要是因为公司本期收回投资收到的现金较上年同期减少，投资支付的现金也较上年同期减少，且现金流入的减少金额小于现金流出的减少金额，可能反映出公司投资策略有所调整。
| 年份 | 投资活动产生的现金流量净额（元） | 同比变化 | 变动原因 |
|---|---|---|---|
| 2024年 | -207,654,974.91 | 绝对值减少 | 收回投资收到的现金减少，投资支付的现金减少，且流入减少金额小于流出减少金额 |
| 2023年 | -280,956,158.79 | - | - |
筹资活动现金流净额减少，资金需求变化
筹资活动产生的现金流量净额为300,087,374.19元，上年同期为607,173,005.26元，减少了50.58%。主要原因是公司本期取得借款收到的现金较上年同期增加，但偿还债务支付的现金也较上年同期增加，且现金流入的增加金额小于现金流出的增加金额，显示公司资金需求结构有所变化。
| 年份 | 筹资活动产生的现金流量净额（元） | 同比变化 | 变动原因 |
|---|---|---|---|
| 2024年 | 300,087,374.19 | - 50.58% | 取得借款收到的现金增加，偿还债务支付的现金增加，且流入增加金额小于流出增加金额 |
| 2023年 | 607,173,005.26 | - | - |
风险解读
矿山安全风险不容忽视
矿山开采过程中存在冒顶片帮、塌陷等安全隐患，爆炸物使用不当也可能导致人员伤亡。虽然公司不断加强安全管理，但部分子公司在基础管理、装备配备及人员素质等方面仍存在差距，可能对公司业务、利润及形象造成影响。
资源获取难度加大
矿业公司对优势矿床资源竞争激烈，新获优质矿权难度增大，浅部资源减少，深部资源探获困难。这可能限制公司的可持续发展，公司需创新资源获取模式，强化地质勘探工作。
政策风险需关注
国家对矿产开发的行业标准和政策不断变化，若公司无法及时获得采矿权或矿业权证到期未及时办理变更、延续，将影响公司业务。此外，环保税、资源税等政策变化可能增加公司成本，降低盈利水平。
价格波动风险影响经营稳定性
公司主要产品市场价格受世界经济、政治、需求及政策等因素影响，价格波动可能导致公司经营业绩存在不确定性，若产品价格大幅下跌，公司利润将受到影响。
管理层报酬情况
董事长唐向阳报告期内从公司获得的税前报酬总额为0元，总经理金国彬为49.90万元，副总经理伊新辉为71.00万元，财务总监孙建华（同时担任董事会秘书）为43.79万元。管理层报酬的确定与公司经营业绩相关，这种激励机制旨在促使管理层努力提升公司业绩。
| 姓名 | 职务 | 报告期内从公司获得的税前报酬总额（万元） |
|---|---|---|
| 唐向阳 | 董事长 | 0 |
| 金国彬 | 总经理 | 49.90 |
| 伊新辉 | 副总经理 | 71.00 |
| 孙建华 | 财务总监、董事会秘书 | 43.79 |
西部黄金在2024年取得了显著的业绩增长，但面临的风险也不容忽视。公司需在保持现有业务优势的基础上，加强风险管理，积极应对各种挑战，以实现可持续发展。投资者在做出决策时，应充分考虑公司的财务状况、经营风险等因素。
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