国投瑞银瑞利混合（LOF）财报解读：份额缩水31.77%，净资产下滑28.62%，净利润扭亏为盈
来源：新浪基金∞工作室
2025年3月29日，国投瑞银基金管理有限公司发布国投瑞银瑞利灵活配置混合型证券投资基金（LOF）2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额和净资产规模均出现下滑，不过净利润实现扭亏为盈，同时管理费也有所下降。以下是对该基金年报关键数据的详细解读。
主要财务指标：净利润扭亏为盈，资产规模缩减
本期利润与已实现收益
报告期内，国投瑞银瑞利混合（LOF）A类份额本期利润为79,830,899.55元，C类份额为23,839,215.00元，整体实现了扭亏为盈，上年度A类份额亏损131,708,802.04元，C类份额亏损49,857,970.78元。本期已实现收益方面，A类份额为10,270,684.89元，C类份额为 - 570,451.95元 。
| 基金简称 | 份额类别 | 本期利润（元） | 本期已实现收益（元） |
|---|---|---|---|
| 国投瑞银瑞利混合（LOF） | A类 | 79,830,899.55 | 10,270,684.89 |
| 国投瑞银瑞利混合（LOF） | C类 | 23,839,215.00 | -570,451.95 |
净资产变动
2024年末，国投瑞银瑞利混合（LOF）A类份额期末基金资产净值为1,346,900,885.30元，C类份额为327,123,033.17元，合计1,674,023,918.47元，较上年度末的2,345,050,809.05元下滑了28.62%。
| 份额类别 | 2024年末资产净值（元） | 2023年末资产净值（元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| A类 | 1,346,900,885.30 | 1,879,101,962.61 | -28.32% |
| C类 | 327,123,033.17 | 465,948,846.44 | -29.79% |
| 合计 | 1,674,023,918.47 | 2,345,050,809.05 | -28.62% |
基金净值表现：跑输业绩比较基准
份额净值增长率
过去一年，国投瑞银瑞利混合（LOF）A类份额净值增长率为4.76%，C类份额为4.10%，而同期业绩比较基准收益率为10.35%，两类份额均跑输业绩比较基准，A类份额落后5.59个百分点，C类份额落后6.25个百分点。
| 份额类别 | 过去一年份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 差值 |
|---|---|---|---|
| A类 | 4.76% | 10.35% | -5.59% |
| C类 | 4.10% | 10.35% | -6.25% |
长期表现
从更长期限看，过去三年A类份额净值增长率为 - 5.22%，C类份额自2022年4月增设，成立以来增长率为 - 0.83%。业绩比较基准过去三年收益率为 - 6.18%，A类份额相对业绩比较基准有0.96%的超额收益，C类份额仍跑输业绩比较基准。
投资策略与业绩表现：权益仓位调整，结构分化影响收益
投资策略
2024年，本产品的权益仓位跟随市场波动进行了阶段性调整，但全年仓位中枢整体变化不大。投资策略包括类别资产配置、股票精选、折价与套利、债券投资等策略。在股票投资管理上，采用自上而下与自下而上相结合的方式确定行业权重，并根据宏观经济形势和行业基本面动态调整。
业绩归因
2024年全年，主要指数涨幅表现较好，但过程较为坎坷。上市公司盈利承压，直到9月底政策发出明确转向信号后，流动性和风险偏好推动市场快速上行。从结构上看，受益于无风险收益率的持续下行，估值不受盈利约束的TMT板块表现领先。本基金在结构把握上，虽花费大量精力跟踪趋势变化，但因确定性和估值问题，在AI和机器人领域难以找到符合投资框架的品种，配置仓位有限。而底仓品种以低估值、高现金流且远期有足够增长空间的公司为主，这些公司在过去几个月中估值未显著修复，甚至压缩，影响了整体收益表现。
管理人展望：继续看好权益市场，关注结构机会
管理人认为，过去一年多从大类资产比较角度看好权益市场潜在回报，因无风险收益率持续下行，使得权益市场长期潜在回报颇具吸引力。展望2025年，继续看好权益市场表现，原因在于2024年9月政策态度转向后，权益市场情绪和流动性大幅改善，且中国企业在AI和机器人领域技术突破有助于投资者信心改善。未来随着托底政策落实，经济下行预期有望缓解，利于权益市场估值提升。
从结构上看，2024年9月后市场分化显著，经济基本面相关优质公司股价承压，AI、机器人相关行业和公司受益于技术突破估值大幅提升。管理人后续会持续跟踪，尽力找到符合投资框架的品种，增加相关领域配置权重，同时底仓仍以低估值、高现金流且远期有足够增长空间的公司为主。
费用情况：管理费、托管费下降
基金管理费
2024年当期发生的基金应支付的管理费为25,904,942.33元，较上年度的43,749,268.91元下降了40.79%。自2023年7月17日起，本基金的管理费费率由1.50%/年调整为1.20%/年。
基金托管费
当期发生的基金应支付的托管费为4,317,490.36元，较上年度的7,291,544.83元下降了40.79%。自2023年7月17日起，本基金的托管费费率由0.25%/年调整为0.20%/年 。
| 费用项目 | 2024年（元） | 2023年（元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 基金管理费 | 25,904,942.33 | 43,749,268.91 | -40.79% |
| 基金托管费 | 4,317,490.36 | 7,291,544.83 | -40.79% |
份额变动：总份额减少31.77%
开放式基金份额变动
报告期内，国投瑞银瑞利混合（LOF）总份额从期初的1,043,691,319.62份减少至期末的712,097,881.61份，减少了331,593,438.01份，降幅达31.77%。其中A类份额从834,705,277.95份减少到571,186,060.88份，C类份额从208,986,041.67份减少到140,911,820.73份。
| 份额类别 | 期初份额（份） | 期末份额（份） | 变动份额（份） | 变动比例 |
|---|---|---|---|---|
| A类 | 834,705,277.95 | 571,186,060.88 | -263,519,217.07 | -31.57% |
| C类 | 208,986,041.67 | 140,911,820.73 | -68,074,220.94 | -32.57% |
| 合计 | 1,043,691,319.62 | 712,097,881.61 | -331,593,438.01 | -31.77% |
持有人结构
期末基金份额持有人户数为162,913户，户均持有基金份额为4,371.03份。机构投资者持有478,893,245.62份，占总份额的67.25%；个人投资者持有233,204,635.99份，占总份额的32.75%。
风险提示
- 业绩波动风险：尽管2024年基金实现扭亏为盈，但长期业绩表现波动较大，且过去一年跑输业绩比较基准，投资者需关注业绩的不确定性。
- 市场风险：管理人虽看好2025年权益市场，但市场受多种因素影响，如经济复苏不及预期、政策变动等，可能导致市场波动，影响基金收益。
- 份额赎回风险：报告期内基金份额大幅减少，若未来出现大规模赎回，可能对基金的投资运作和净值表现产生不利影响。
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